2026年8月29日，阳光电源发布投资者关系活动记录表。
会上介绍了2026 年上半年经营情况：储能发货25GWh，同比增长28%。但储能收入154 亿元，相比去年同期有所下降，主要是电力储能收入下降，中东同比减少52亿元。
同时，阳光电源预计 AIDC 相关业务明后年开始增速可能会非常高，包括AIDC 电源业务和AIDC 配储业务。目前公司 AIDC 配储业务在手订单约 2GWh，跟进中项目有十几个 GWh。投资者问答环节，“AIDC 电源和 AIDC 配储业务上是否具备再造一个阳光电源的潜力？”成为热点话题。
以下为投资者关系活动主要内容介绍。
中东收入下降91%
2026 年上半年，公司实现营业收入309 亿元，同比下降29%，主要是国内、中东收入下降导致，其中国内受光伏装机下降以及公司战略性放弃亏损类项目影响，家庭光伏、新能源项目投资开发，以及储能等业务收入均有所下降，国内收入从去年同期的 181 亿元下降到今年上半年的82 亿元，下降 55%；中东受去年同期沙特大项目交付影响，从去年 57 亿元下降到今年 11 亿元，下降91%。
从环比来看，经营有所改善，收入环比减少2.1亿元，归母净利润环比增加 6.8 亿元，毛利率从33%提升到38%，净利润率从一季度的 14.4%上升到二季度的19%。
具体到业务来看，主要盈利贡献来自于光伏逆变器、储能业务。
国内逆变器出货量减少14GW
在逆变器方面，2026 年上半年发货66GW，去年同期是 76GW，同比去年减少了 10GW，主要是国内同比减少了14GW，海外与市场增速保持一致。
国内出货下降主要是国内光伏装机从去年上半年的 212GW 降到今年的72GW。收入方面，上半年逆变器收入108 亿元，相比去年同期下降，主要是国内市场装机大幅下降导致。但逆变器业务盈利能力有所提升，主要原因是收入区域结构的变化，国内收入占比下降、海外收入占比提升以及公司在全球领先的市场地位、优秀的品牌溢价能力，品类全场景覆盖、质量稳定可靠、性价比领先的产品，以及完善的售后服务网络体系。
上半年储能发货25GWh，同比增长28%
在储能业务方面，2026 年上半年储能发货25GWh，同比增长 28%。储能收入 154 亿元，相比去年同期有所下降，主要是电力储能收入下降，中东同比减少52 亿元。同时，报告期内公司阿联酋 7.5GWh 大单，充分体现公司在电力储能领域的领先竞争优势。
储能盈利趋势如何展望？长期看大储盈利能力趋势如何？
近几年逆变器毛利率一直较为稳定，竞争格局也比较稳定。近几年储能毛利率每个季度都有变化，主要受储能时长、区域结构以及上游碳酸锂价格三个因素影响，全球储能时长变长会对毛利率有所影响，不同市场毛利率差异较大，国内、欧洲、亚太、中东差异明显，每个季度不同的区域确收结构也会对毛利率有所影响。碳酸锂经历此前大幅上涨，目前处在 13-16 万元每吨区间波动也会对毛利率有所影响，公司一季度储能毛利率32%，二季度35%，环比有所提升，未来三四季度毛利率具体情况，需逐季度观察确收的区域结构和碳酸锂成本情况。
长期看，电力储能毛利率会是稳中有降，这并不全是坏事，会避免一些恶性竞争，有利于行业健康发展，公司也有信心依靠规模、产品创新、服务支持和品牌形象在未来竞争中保持溢价。
AIDC 配储在手订单约 2GWh，跟进项目十几个GWh
公司预计 AIDC 相关业务明后年开始增速可能会非常高，这里具体有两块业务，一个是AIDC 电源业务，一个是 AIDC 配储业务。目前公司 AIDC 配储业务在手订单约 2GWh，跟进中项目有十几个 GWh。
AIDC 电源方面，全球真正投入实际应用的 SST 目前还没有，公司目前已向客户交付几台 SST 预计四季度投运，有望率先实现SST800V 直流供电方案在真实算力场景中的带载运行。
公司内部，SST 实验平台基本搭建完成，具备动态响应假负载、模拟 AIDC 的负载的能力，自研 10kV 和35kV 电网模拟器。生产线工艺也在不断完善，产品方面，除13.8kV和10kV的 SST 外，35kVSST 预计明年上半年完成研发。
订单方面，预计四季度逐步接到订单，明年小批量交付，2028 年进入大规模交付阶段。公司与海外 AI 头部企业保持着密切沟通，有独立合作时间表，达成里程碑成果时公布。公司优势在于整体解决方案，包括 800V、低压、储能和绿电解决方案。
美国 FCC 政策对公司业务的影响？
FCC 政策目前来看是针对未来新产品新型号，美国市场的光伏、储能产品迭代相对较慢，只要政策不变，现有产品还会有几年生存期。
美国第14420 号行政令目前从字面理解覆盖范围是 69kV 及以上输电系统设备，本地配电设备不在覆盖范围内，美国分布式光储项目是13.8kV接入，大型光储项目是 34.5kV 接入再升压至69kV及以上，从哪个节点开始约束目前是不明确的。
长期看，在地缘政治波动的背景下，美国业务量会逐步有些萎缩，公司会做转型，会加强创新、向其他区域市场倾斜，发力渠道业务，美国业务适当收缩保持风险可控。
不考虑美国本地化建厂
目前尚不考虑美国本地化建厂，现在竞争环境对中国企业不公平，即使本地建厂，美国消费者仍会有疑虑，且在美国生产难有成本优势。公司也在寻求与海外企业合作，如零部件、服务、小型系统方面的合作，美国业务不会断崖式消失。
AIDC 电源和 AIDC 配储业务上是否具备再造一个阳光电源的潜力？
公司对 AIDC 业务寄予厚望，全球数据中心系统电源市场规模快速增长且向高压直流化发展，SST 增长确定性强，AIDC 配储目前也处于爆发前夜，现在是满足AIDC并网排队需要，后续逐步会有平滑负荷、套利、优化接入容量等需求，公司在 AIDC 与可再生能源、配储、独立储能等方面布局和积累很多，预计相关业务将爆发式增长。
功率器件总体够用
因数据中心建设爆发，功率器件供应目前出现偏紧情况，总体够用，部分小器件如MLCC 等有些涨价。
欧洲储能市场是否有上调空间？价格和竞争格局有何变化？
上半年欧洲实际增长好于预期，主要原因包括：（1）欧盟通过了 2030 年 200GW 储能装机目标，2026-2030 年年均新增 28GW；（2）欧洲电力市场负电价时间拉长、峰谷价差加大，叠加辅助服务、容量市场等驱动因素。预计明年欧洲储能市场增速保持在 50%以上。欧洲价格目前总体平稳，但分区域和分国家有所差异，东欧价格略敏感，时长较长的项目价格略低。